TOKYO (Reuters) – La Banque du Japon a maintenu mercredi des taux d’intérêt extrêmement bas, y compris le plafond des rendements obligataires qu’elle a du mal à défendre, défiant les attentes du marché selon lesquelles elle supprimerait progressivement son programme de relance massif à la suite de la montée des pressions inflationnistes. .
Cette décision soudaine a fait chuter le yen par rapport aux autres devises et les rendements obligataires le plus depuis des décennies, les investisseurs ayant abandonné les paris qu’ils avaient placés en s’attendant à ce que la banque centrale réforme sa politique de contrôle des rendements.
Au lieu de réviser son programme de relance, la Banque du Japon a conçu une nouvelle arme pour empêcher les taux d’intérêt à long terme d’augmenter trop – une décision que certains analystes ont considérée comme un signe que le gouverneur Haruhiko Kuroda retardera les changements politiques majeurs au cours de son mandat. en avril. .
Lors de la réunion politique de deux jours, la Banque du Japon a maintenu ses objectifs de contrôle de la courbe des taux (YCC), fixés à -0,1 % pour les taux d’intérêt à court terme et à environ 0 % pour le rendement à 10 ans, à l’unanimité.
La banque centrale n’a pas non plus modifié ses prévisions qui permettent au rendement obligataire à 10 ans de se déplacer de 50 points de base de part et d’autre de son objectif de 0 %.
Soulignant son intention de continuer à défendre le plafond, la Banque du Japon a renforcé un outil clé de fonctionnement du marché pour limiter plus efficacement la hausse des taux d’intérêt à long terme.
“L’élargissement de la fourchette de rendement ou le dégroupage du YCC rendront la BoJ plus vulnérable aux attaques du marché”, a déclaré Izuru Kato, économiste en chef chez Totan Research.
“En montrant son intention d’utiliser les outils de marché de manière plus flexible, la Banque du Japon a voulu signaler aux marchés qu’elle n’apportera pas de changements majeurs à la politique monétaire sous Kuroda.”
La dernière réunion politique de Kuroda aura lieu les 9 et 10 mars, mettant fin à une décennie à la tête de la banque qui a conduit à une relance monétaire drastique.
Cette décision fait suite à la décision surprise de la Banque du Japon le mois dernier de doubler la fourchette de rendement, un ajustement qui, selon les analystes, n’a pas réussi à corriger les distorsions du marché causées par les achats massifs d’obligations.
Le dollar a augmenté de 2,4% à 131,20 yens
Les rendements des obligations d’État japonaises (JGB) ont chuté sur toute la courbe, le rendement de référence à 10 ans tombant à 0,37 %, bien en dessous du plafond de 0,5 % de la Banque du Japon et marquant la plus forte baisse sur une journée depuis novembre 2003 à un moment donné.
Des perspectives de croissance en baisse
Depuis l’action de décembre, la Banque du Japon a été confrontée au plus grand test de la politique de la BoJ depuis son introduction en 2016, car la hausse de l’inflation et la perspective d’une hausse des salaires ont donné aux traders une excuse pour attaquer le plafond de rendement de la banque centrale avec une vente agressive d’obligations.
Kuroda a déclaré à plusieurs reprises que la Banque du Japon n’était pas pressée de demander à nouveau des mesures de relance, et encore moins d’augmenter les taux d’intérêt, jusqu’à ce que les salaires augmentent suffisamment pour augmenter les revenus et la consommation des ménages, permettant aux entreprises d’augmenter les prix.
Dans un rapport trimestriel publié mercredi, la Banque du Japon a relevé ses prévisions d’inflation sous-jacente à la consommation pour l’exercice en cours se terminant en mars à 3,0 %, contre 2,9 % attendus en octobre.
Il a également révisé les anticipations d’inflation pour l’exercice se terminant en mars 2024 à 1,8 %, contre 1,6 % trois mois plus tôt.
Mais les prévisions d’inflation pour l’exercice 2023 ont été maintenues à 1,6 %, signe que le conseil d’administration est convaincu que les prix se modéreront à mesure que l’impact des augmentations passées des coûts des matières premières s’estompera.
La Banque du Japon a également abaissé ses prévisions de croissance économique pour les exercices 2023 et 2024, craignant que le ralentissement de la croissance mondiale n’affecte l’économie dépendante des exportations.
L’inflation sous-jacente de la consommation au Japon a dépassé l’objectif de 2 % de la Banque du Japon pendant huit mois consécutifs, les entreprises ayant augmenté les prix pour répercuter la hausse des coûts des matières premières sur les ménages.
Les données publiées vendredi devraient montrer que l’inflation a atteint un sommet en 41 ans de 4,0% en décembre, selon un sondage Reuters, bien que les analystes s’attendent à ce que la croissance des prix ralentisse plus tard cette année, inversant les récentes baisses des prix mondiaux des matières premières.
Reportage supplémentaire de Lika Kihara et Tetsushi Kajimoto; Reportage supplémentaire de Kantaro Cumia et Daniel Lusink. Montage par Bradley Perrett et Sam Holmes
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